先進市場と新興市場のインフレギャップが増大する。

12月10日、

報告書によると、先月のアメリカのコアインフレ率は史上最低水準に達し、コア個人消費支出の減少指数は史上初の前年同期比でマイナス1%を下回った。

これは、アメリカのインフレはすでに受け入れ可能な水準に落ち込んでおり、先進世界の経済体は全体的に深刻な生産能力過剰が存在しており、その全体のコアインフレ率も低い地位を維持していることを示している。

一方、新興市場経済体は比較的深刻なインフレ問題に直面している。

モルガン・チェースのグローバル資産配置及び取引戦略主管Jan Loeyesとモルガン・チェースの世界首席経済学者Bruce Kasmanは、市場が中国のインフレ状況に最も関心を持っているにもかかわらず、最も急迫しているのはブラジルであると報告しています。

ブラジル経済の下落は一時的なものかもしれませんが、新しい中央銀行総裁は強制的な措置を取って景気過熱を防ぐとともに、銀行準備率の引き上げをすぐに発表します。その後、2011年4月にブラジルの基準金利を引き上げます。インフレ予想の悪化で基準金利が引き上げられる前に引き上げられる可能性が高まっています。

対照的に、アメリカの住宅の空室率は依然として過去最高値に近く、賃金の上昇率は鈍化し、核心サービスの価格は2009年の上昇幅より1.6%に下落した。

コア商品の価格の上昇幅が低下し、耐久品の需要が依然として低迷していることを反映している。

経済成長の面では、モルガン・チェースは、先進市場の経済回復性成長は今後楽観的な動きが出ると予想していますが、数ヶ月以内に実現することはできません。アジアの新興国の経済は再び加速します。

極度の緩和政策の立場、強い資本の純流入、資産価格の上昇に支えられて、この地区の内需は着実に回復します。

報告によると、これらの違いはお互いの政策にも大きな違いがあるという。

FRBが少なくとも6000億ドルのアメリカ国債を購入している場合、今後は1兆ドルを大幅に超える可能性があります。

新興国の経済運営は生産能力に近いため、政策の正常化が基本となる。

しかし、全体としては、世界各国の経済成長への関心はインフレを超えている。

上記の違いに基づいて、報告書は新興市場通貨を購入して先進市場の通貨を売ることを提案します。

今年の外国為替投資の収益はいいが、投資配置の割合が低い新興市場のローカル債の実際の収益は為替レートのヘッジ後、先進市場の政府債の2%を超えており、ある程度はヨーロッパ通貨連盟の主権債務危機のため、その次に収益を求める資金が新興経済体の債券市場に殺到している。

私たちは新興市場に対する好みを維持し、先進市場の外国為替取引を回避します。